曲妥珠单抗是HER2 阳性乳腺癌的一线治疗药物，罗氏原研产品2015 年全球销售额高达64 亿美元，国内其他获得临床批件的有中信国健、安科生物、万乐药业、齐鲁制药、嘉和生物、复宏汉霖等。公司整个单抗产品线已经具备比较全面的研发产品线，除曲妥珠外有阿达木、利妥昔、贝伐三个单抗正在申报临床批件，帕尼、德尼、伊匹单抗正在研发，公司新的生产车间正在建设，建成后单抗产能有望超过3万升，将成为最有影响力的单抗企业之一。
    福建血制品价格谈判实现凝血酶原的大幅提价，华兰产品线提价预期提升。福建公布的新一轮血制品价格谈判结果显示，泰邦和华兰的凝血酶原复合物分别实现了50%和35%的提价幅度，华兰的谈判入围产品数量也有显著提升；从批签发数据可以看出华兰对此早有准备，上半年凝血酶批签发占比超过90%（2015 年占比约56%），同比增长70%以上，产能未来也会有显著提升，预计随着提价也会有显著的产品结构调整，高毛利品种的占比将提升；此次凝血酶36%的提价幅度虽然低于泰邦的50%，但打破了大家对血制品提价能力的担忧，未来多品类的全面提价可期，看好公司(1)招标入围产品数量提升带来的增量空间(华兰吨浆生产率和采浆量今年均有提升,全年采浆有望超1000 吨)(2)内部激励带来的采浆量内生高速增长(3)产品跟随提价带来的盈利能力可持续提升(招标最严的福建省提价更具有全国代表性)。
    血制品龙头，2016 进入业绩加速释放期，维持增持评级。公司血制品业务快速增长，血制品放开定价提升公司收入及利润空间；单采血浆站资源丰富，去年新批的重庆六浆站采浆量今年将大幅提升，公司全年采浆量有望超过1000 吨；疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们维持16-18 年EPS0.86 元、1.14 元、1.48 元，增长35%、33%、30%；对应预测市盈率43 倍、33 倍、25 倍，维持增持评级。