点评：
    半年度业绩预告数据亮眼。公司预计归属于上市公司股东净利润3.2-3.6 亿元，比上年同期上升272%-318%。公司在2015 年度一次性商誉减值计提后，半年业绩提高增长。在公司整合营销领域龙头地位保持不变的情况下，通过内生增长及外延并购同时进行的方式，2016 年业绩有望大幅提升。
    移动营销业务发展超预期。公司2016 年上半年在各项业务有序稳定增长的情况下，移动互联业务高速增长。公司于2015 年6 月宣布以2.89 亿美元收购Domob Limited 100%的股权和多盟智胜95%的股权；以7,120 万美元获得亿动54.77%的股权，于2016 年7 月以2.95 亿元进一步获得亿动11.3%股权，累计66.08%股权。两家公司的数据并表使得公司2016 年上半年业绩大幅增长。同时，公司于2015 年11 月宣布以18.52 亿的交易对价购买蓝瀚科技96.32%股权，于2016 年5 月完成交易。蓝瀚科技、多盟及亿动均为国内移动营销及程序化广告购买领域的龙头企业，至此，公司移动营销板块（蓝瀚+多盟+亿动）正式组建完成。根据易观智库显示，2016 年，中国程序化购买市场规模将达到187.6 亿元，增长率超过60%，同时，中国程序化市场渗透率仅为8.9%，而美国为45%。我们预计在未来中国整体经济稳定增长的背景下，移动营销领域的红利仍将持续数年，为公司的业绩提升做出巨大贡献。
    外延并购落地，国际化发展持续推进。公司2016 年上半年多家控股、参股子公司陆续挂牌新三板，为公司带来较高的投资收益，包括（蓝色方略、掌慧纵盈、蓝色未来、识代运筹、蓝标电商、喜乐航、狮华金服）；公司转让拉卡拉支付1.72%股权，确认1.3 亿投资收益。国际化方面，公司与韩国伊诺盛达成战略协作，拓展韩国公关营销市场，这是继公司在2015 年9 月成为Facebook 在内地广告营销代理商后又一国际化举措，未来公司仍将持续推进国际化进程。
    投资建议：我们认为公司2016 年上半年费用控制得当，商誉减值得到良好控制。移动营销领域的布局为公司带来超预期业绩。预计下半年在内生业务高速发展的同时，外延参股投资将继续为公司带来股权收益。根据万得一致预期，公司2016-2018 年每股收益预测为0.36、0.48、0.63 元/股，公司目前总市值为218 亿元，对应2016-2018 年市盈率分别为30、23、17 倍，建议投资者积极关注。