在通过质检后，6 月底发货恢复，我们预计2016 年三季度/四季度公司盈利将同比增长35%/36%。2) 长期来看，我们对公司在全球较为分散的连接器市场通过新的应用而扩大市场份额持乐观看法。3 )当前股价所计入的情景是，在2020 年之前，对iPhone 的销售都不会给立讯精密的盈利带来贡献。我们的悲观情景中假设对iPhone 的销售较基本情景低20%，在此情况下该股的上行空间为30% （而基本情景中的上行空间为37%）。
    推动因素
    (1) 我们预计2016 年下半年立讯精密的净利润将同比强劲增长35%，受到苹果产品销售增长、Type-C 和基站天线业务的推动。公司将于8 月9 日公布中期业绩，我们预计届时公司将提供三季度指引，并说明产品开发的最新情况；(2) 我们预计毛利率将从2016 年上半年的22%升至下半年的24%，得益于良率和产品结构的改善。
    估值
    我们的12 个月目标价格为人民币24.0 元，仍基于全球同业2016 年预期市盈率均值乘以2020 年预期盈利，并以8.4%的股权成本贴现回2016 年计算得出。过去两天该股较亚洲同业表现落后18%，当前股价对应21 倍的未来12 个月市盈率，较上市以来的历史均值低1 个标准差，为增持良机。
    主要风险
    新产品上量慢于预期。
    对相关证券的影响
    我们认为立讯精密2016 年上半年盈利低于预期是公司具体原因所致。其它苹果供应商（如歌尔声学）的零部件发货量进展顺利。