2）“电子级超纯氧化铝项目”尚未投产、“紫外固化光刻胶项目”尚未达产，但于报告期内开始计提折旧，从而对报告期的费用产生一定影响。3）公司研发投入及市场开拓费用增加，报告期费用有所上升。4）子公司安庆飞凯按25%税率计提企业所得税。
    主要观点
    1.市场竞争加剧，新项目未达产，业绩同比下滑
    公司为光纤光缆涂覆材料龙头企业，国内市占率目前约65%。同时，公司积极加大包括美国、韩国、印度在内的海外市场拓展力度。报告期内由于市场竞争加大，对业绩有一定影响。
    公司募投项目3500t/a 紫外固化光刻胶项目已经投产，但由于下游客户拓展缓慢，尚未达产。公司产品凭借良好的性价比，预计正式达产后，将实现进口替代。3000t/a 电子级超纯氧化铝项目尚未正式投产。目前公司产品纯度达到5N，下游应用为LED 衬底，已向下游客户提供试用产品，产品性能完全达标，目前有3-4 家企业进行产品跟踪。
    项目未能如期投产和达产，但已开始计提折旧，近期对业绩有一定影响。
    光刻胶和高纯氧化铝项目是公司未来的盈利增长点。根据可研报告测算，光刻胶满产后贡献收入1.5 亿/年，高纯氧化铝满产后可贡献收入2 亿/年。
    2. PCB 新材料和医药中间体项目拓展空间
    全资子公司安庆飞凯将以自有资金11000 万元投资建设 5500t/a 卤代烃系列产品项目和3500t/a 电子级酚醛树脂产品项目,建设期为2 年。电子级的酚醛树脂对 PCB 光刻胶的质量和性能有重要影响，和公司光刻胶项目将形成协同效应。卤代烃产品将开拓医药中间体市场，进一步丰富公司的产品线。
    3.员工持股计划完成，彰显信心
    公司第一期员工持股计划已于 2016 年 6 月通过二级市场竞价方式及大宗交易方式购买完成，占公司总股本的0.80%成交均价约为人民币59.7290 元/股。员工锁定期12 个月，该持股计划彰显公司发展信心。
    4. 盈利预测及评级
    预计公司16-18 年EPS 为1.14、1.43、1.81 元，对应PE 为61X、49X、38X。维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧，项目投产进展不及预期