经济放缓+进口冲击+高基数，预计公司H1 增速平淡，但Q3 起有望提速，全年平稳增长。1）预计行业整体需求增长平稳，但进口冲击加大，国产酒压力持续（1-5 月国内葡萄酒产量增4%，瓶装进口酒量增27%，进口酒占比较年初升5pct 至31%）；2）因公司上下半年基数差异较大（2015H1、H2 收入增速23%、-2%，净利增速17%、-16%），预计2016 年季度增速将呈现先低后高态势；因Q1 解百纳、醉诗仙等主力产品均有所下降，而Q2 为淡季，高基数下预计H1 公司整体增速平淡；Q3 起有望借中秋旺季发起攻势，较低基数下H2有望回归双位数增长；3）预计全年收入、净利增速均在5-10%区间。
    国产酒空间广阔，公司有望继续抢占份额。目前东部仍为公司主力市场、已进入家庭消费，但中西部主要为政商消费、大众消费存较大空白。考虑价位及酒品真假，预计品牌国产酒在普及初期将为首选。
    继续看好公司自有进口酒长期逻辑。公司海外并购稳步推进，预计澳洲、智利等新世界产区为主要方向，有望进一步丰富体系；目前公司要求传统渠道只销售自有品牌，代理品牌由新招商团队及先锋店销售（同时亦销售自有酒），渠道优势下有望快速打造进口大单品。
    核心风险：行业竞争加剧、海外并购及进口酒品牌推广不达预期。