另考虑到公司作为仅有的两家煤炭央企之一，有望率先开启国企改革推进兼并重组。随着供给侧改革推进，公司盈利水平有望提升。参考行业平均估值，给与2016 年1.1 倍PB，上调目标价至6.9 元（原5.5 元），上调至“增持”评级。
    中报业绩大幅扭亏，主要得益于剥离资产。公司2015 年全年、2016 年一季度归属净利润分别为-25.2 亿元、-2.2 亿元。2016 中报预计归属净利润3.5 亿元到5.2 亿元，实现大幅扭亏。公司2016 年4 月28 日公告将旗下亏损公司四方铝业、邯煤机、中煤九鑫及灵石化工剥离，四家公司2015年净利润合计亏损2.3 亿，通过剥离资产可为公司带来转让收益约8.6 亿元。同时，公司严格控制成本费用，煤价环比一季度上涨均有助业绩回升。
    国企改革预期升温，持续受益供给侧改革。近期国资委强调使专业钢铁煤炭企业做强做优做大，非专业涉煤央企原则上退出煤炭行业。结合宝钢武钢停牌重组，市场对国企改革预期升温，中煤能源作为仅有的两家煤炭央企之一，有望借力改革加快兼并重组。同时，供给侧改革持续推进，环渤海动力煤价有望从当前414 元涨至450 元，政府对淘汰落后产能、去除冗员提供资金政策支持，有助公司降本增效，提升盈利能力。
    风险提示：煤价大幅下跌、改革不及预期