公司鉴定兑现承诺，彰显了管理层对于公司未来发展的信心，有利于激发员工积极性、推进战略实施。
    荷兰项目进展顺利，海外市场进展良好，借行业需求增长之风，中国专网通信企业走向世界。公司近日披露德国全资子公司HMF 已顺利完成“荷兰公共安全应急服务更新C2000 通信系统基础设施项目Part1 部分”的第一个里程碑节点，通过了荷兰安全与司法部的验收，并收到了第一笔款项（约合人民币8563 万元）。
    当前全球无线专网市场需求快速增长，2009 年市场规模624 亿元，2014 年达到878 亿元，复合增长率达7.07%。公司作为国内专网通信领域领头者，借MotorolaSolutions、EADS 增长乏力之机、海外市场积聚实力直指行业领军。
    国内公安专网、轨道交通、政务专网受益行业模转数、宽窄带融合组网的产业趋势等，潜在市场空间大。根据公安部2016 年预算报告显示，公安部信息化建设投资2016 年计划投资同比增长308.31%，显示公共安全领域信息化投入的大趋势。据交通部相关规划及统计，到2020 年规划线路里程超过6000 公里，总投资达4 万亿，其中主要通信设备和系统按比例折算、市场空间数百亿。政务专网用户规模约900 万，对应模拟终端市场潜在需求在100 亿元左右对应市场潜在需求在300 亿元。
    公司立足窄宽融合组网的综合技术优势，国内保持领先、海外弯道超车有机遇。
    海能达是国内专网领域的龙头公司，在巩固PDT 与DMR 优势的基础上，通过定增募集资金30.09 亿，投向LTE 智慧专网集群综合解决方案、智慧城市专网运营及物联网、军工通信研发及产业化等项目，实现宽窄带融合发展。
    维持“买入”评级。我们预计海能达2016～2018 年收入分别为32.17 亿（+29.86%）、43.92 亿（+36.53%）、57.38 亿（+30.64%）；归属上市公司股东的净利润分别为4.48 亿元、6.19 亿元、8.54 亿元，每股EPS 分别为0.29 元、0.40 元、0.56 元，对应PE 分别为43、31、22 倍。考虑到公司国内PDT 专网龙头地位、以及海外市场进展顺利，并参考行业平均估值水平、给予公司一定估值溢价2016 年动态PE 50 倍，上调 6 个月目标价至14.40 元，维持“买入”评级。
    催化剂。第二期员工持股计划完成股票购买；海外市场环境良好。
    主要风险因素。市场系统性波动风险；海外项目进展不及预期。