公司再推股权激励，规模力度空前，我们判断公司时隔一年半再度满产满销，期间费用率的下行或带来业绩的明显上行弹性。我们上调2016-17 年EPS 预测至1.20、1.50 元（+0.10、0.14 元），维持28.11 元目标价，维持“增持”评级。
    再推股权激励，规模力度空前：公司推出第二期股权激励方案，拟授予限制性股票6504.40 万股，7.83%，涉及1112 人大范围的中高层管理技术人员的激励，授予价格8.24 元/股。股票分四年解锁，考核条件以首次授予前一年净利润为基数，首次授予及后三年净利润增长率不低于25%、56%、95%、144%，加权ROE 均不低于13.5%。参考第一期股权激励，当时设臵的条款也是复合增长25%，实际2012-15业绩增幅为80%、93%、58%、27%，远超行权考核下限，而2016年此时收入体量已经较2012 年时约翻倍，考核条件仍设定为4 年复合25%的增速，彰显公司对未来发展极强的信心，同时25%的复合增速大幅超越市场一致预期（普遍预期在10%左右的复合增速）。
    渠道“众筹”股权激励助力雨虹焕发新春：我们注意到地产中后期装饰品建材股从2015Q4 销售收入有明显复苏，而2016 年我们判断这种趋势有望延续全年。同时我们观察到雨虹的弹性尤为突出，今年公司工程渠道众筹等创新取得了良好的效果，我们判断股权激励和经销商众筹等激励方式，或令雨虹焕发新的活力，步入新的增长周期。
    风险提示：宏观经济风险，原材料价格上涨。