大股东首开控股及其一致行动人持股比例降至51.5%，维持控股状态
    本次定增完成后，公司总股本由22.4 亿股增加至25.8 亿股。大股东首开控股及其一致行动人首开天鸿集团持股数由12.8 亿股增加至13.3 亿股，持股比例由57.3%降至51.5%，股权在一定程度上被稀释，但是依然维持控股地位。
    继万科后，安邦资管再次买入地产股，险资逐渐向地产板块配置
    本次定增，安邦出资14.0 亿元认购1.2 亿股，占首开总股本的4.6%。考虑到公司6月初公布的未来3 年股东回报规划，未来3 年派息率至少在20%以上，同时2016~2017年每股新近分红不低于0.60 元。参考公司本次发行价格11.85 元，对应股息率为5.06%。首开目前公司债券评级为AA+，对应3 年期AA+企业债的收益率为3.60%，也就是说首开的股息率高于目前对等债券收益率。险资的入场再次显示出公司已转化为配置型品种，股东开始参与享受公司地产销售的业绩回报。
    险资已入场享受地产业绩回报，公司NAV 折价7 折，维持买入评级
    公司是立足于北京的资源类国有房企，考虑到未来地产行业将向核心城市聚焦，优质土地资源利于公司主动去化。公司NAV 估值367 亿元，对应当前市值250 亿元，折价近7 折。目前公司PB 仅1 倍，未来公司的业绩将随着北京及周边区域销售的增长持续进行结算，带来未来销售的高速增长和持续的高股息率，维持买入评级。
    风险提示：政策转向带来地产销售下行。