乐道的前身为完美世界旗下的王牌工作室——百战工作室，是完美世界整体实力最为强劲的工作室之一，擅长制件重度手游，曾独立开发研制过《神雕侠侣》及《魔力宝贝》两款S级手游大作，此两款作品上市后，均成功登顶APP STORE的iPad热门畅销榜榜首，在iPhone畅销榜单也名列前三，充分彰显乐道强大研发实力。
    2、创新智能包装业务功能和形式，协同效应可期
    据业绩承诺，卡乐互动2016、2017、2018年净利润分别不低于3.55亿元、4.5亿元、5.5亿元，按21.8%的持股比例洞测算，2016年对公司业绩增厚约6%。此外，我们认为，公司通过参股手游公司还可对二维码包装业务进行功能性拓展，协同效应主要有三：一是双方客户群体高度匹配，未来公司或将通过扫码换游戏道具等形式，通过游戏内部植入来增强用户粘性；二是利用乐道的游戏形象、游戏宣传画面等内容充实公司包装产品的外观，增强产品吸引力；三是为终端消费者提供游戏方面的增值服务，以包装上的印刷内容及以二维码为代表的互动媒介为载体，植入游戏公司体验类产品、收费产品或服务。
    3、并购仍将继续推动，维持“强烈推荐-A”评级
    公司15年正式启动行业并购，先后与永新股份、中粮包装等公司开展股权合作，启动二片罐市场整合；利用红牛在体育资源方面优势，成立了体育产业基金，携手“动吧”等进军体育产业；此次收购手游企业也进一步完善包装产品增值服务，未来在主业和体育方面更多布局仍值得期待。今年预计红牛依然维持稳健增长，看点在于公司行业整合以及体育业务拓展。预计16～18年EPS为0.52元、0.62、0.70元；维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：包装服务推广较慢，红牛增长低于预期。