即饮咖啡因携带方便，日益受到年轻白领青睐，已成为饮料市场上的主流饮料品类。中国即饮咖啡饮料品类发展迅速，消费量呈现不断增长的趋势，未来还将保持较高增速。乔雅（GEORGIA)是可口可乐旗下全球第一即饮咖啡品牌，年销量超10 亿元，2014 年正式进入中国。此次公司通过成为乔雅中国地区三片包装罐供应商，可加深与可口可乐之间良好的合作伙伴关系，为未来更深度的合作打下坚实基础。同时，可口可乐的超高知名度可助公司分享在即饮饮料市场的发展机遇，扩大业务发展空间，提升公司的行业地位和市场影响力。
    主业快速成长，纵横双向整合大包装行业。三片罐业务依托红牛仍将稳健增长；二片罐业务将充分享受啤酒罐化率提升红利，伴随未来两年产能集中释放，二片罐业务或将迎来爆发式增长；大包装行业整合方面，公司横向通过战略入股国内二片罐龙头中粮包装（27%），助力公司二片罐业务跨越式发展，强强联合加速金属罐行业整合，入股国内塑料软包装龙头永新股份（25.13%）拓展塑料包装领域。纵向自上而下贯通大包装产业链，为客户提供灌装、二维码、包装设计与品牌管理等一体化业务，为公司从制造商向包装一体化服务商转型打下坚实基础。
    布局体育和快消产业，一体两翼战略有序推进：2 亿体育基金成立，已对冰雪体育项目进行投资，有望共享万亿体育盛宴。此外通过认购沃田农业20%股份，涉足蓝莓产业链，拉开对下游消费行业投资序幕，也为现有包装一体化业务创造商机。
    维持“买入”评级，未来3-6 个月目标价27-33 元。考虑到此次与可口可乐合作将有效助理公司主业金属包装较快增长，并且进行外延扩张，纵横双向进行大包装行业整合，加速从传统制造商向服务商转变。同时公司积极拓展体育和快消领域，打造业绩新增长点。我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.34、1.63 及1.91元，对应当前股价PE 为16、14、12 倍，我们给予公司2016 年20-25 倍估值，未来3-6 个月目标价27-33元。
    风险提示：即饮饮料市场需求低于预期；红牛增速低预期；红牛罐单价下调风险；二片罐业务拓展低于预期。