4季度单季毛利率达到34.5%，较2014年上升4.3个百分点，充分享受成本下行红利。4季度因14年非经常性收益较大基数较大，导致业绩增速放缓。
    2、预计红牛增长22%左右，2016年预计增速略减，二片罐盈利恢复假以时日
    奥瑞金对其第一大客户15年实现47亿元销售，可以大致预期红牛实现200多亿元销售，2015年增长大约22%左右。作为单品饮料，红牛顺利跨国200亿元的门槛，成为饮料行业第一梯队品牌。且公司上市到15年，历经三年时间红牛均保持25%左右增长，显示出其强大的渠道力，预计16年红牛增长将继续小幅放缓，但仍构成奥瑞金业绩的主要推动因素。二片罐盈利能力仍在走低，整合市场后预计2017年开始越过谷底逐渐向上。
    3、15年公司启动行业整合，展望16年，并购仍将继续推动，且体育项目投入以及协同效应可期
    公司15年正式启动行业并购，先后与永新股份、中粮包装等公司开展股权合作，可以看出公司布局塑料包装，并开始启动二片罐市场整合。此外，公司也利用红牛在体育资源方面优势，成立了体育产业基金，携手“动吧”等进军体育产业。2016年公司在资本运作上也值得期待。
    4、维持“强烈推荐-A”评级
    16年预计红牛依然维持稳健增长，看点在于公司行业整合以及体育业务拓展。预计16～18年EPS为1.25元、1.48、1.67元；维持目标价42 元和“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：包装服务推广较慢，红牛增长低于预期。