交货周期短、技术优势、品牌优势明显。
    管理改善、宜兴工厂有望扭亏。宜兴硅谷总投资6.77 亿元，主要产品包括12 层高层中小批量板（产能20 万平米）、8 层高挠板中小批量板（产能10 万平米）。2015 年宜兴硅谷实现销售收入2.37 亿元，第三季度开始企稳。在经营状况持续改善、成本控制加强等因素作用，可以期待宜兴工厂将于2016 年扭亏。
    IC 载板产能释放，亏损收敛。公司于2012 年开始布局该业务，第一期设计产能为12 万平方米。现阶段IC 载板处于量产推进中，公司的产品结构主要以中低端为主，未来会逐步调整产品结构，导入中高端产品。随着量产能力的实现，销售收入的增加，成本控制的进一步加强，预计2016 年该项目将实现减亏。
    资产交易获得投资收益。2016 年6 月16 日，兴森将上海新昇半导体科技有限公司20.51%股权转让给上海硅产业投资有限公司，转让价款为1.92 亿元，获得投资收益3200 万元。
    我们认为，公司技术实力强，品牌优势明显，管理层和产品团队质地优秀，看好公司长期发展空间。我们预计公司2016-2018年归母净利润2.8 亿、3.6 亿、4.9 亿；EPS 为0.56 元、0.74元、0.99 元，对应6 月20 日收盘价（20.37 元/股）PE 分别为36 倍、27 倍、20 倍。鉴于公司未来三年的复合增速预计将超过30%，给予“强烈推荐”评级。