公司股票将于6 月21 日复牌。
    投资要点：
    收购标的前四大股东都是个人投资者，较好的股权结构。王晓辉、李大鹏、蒋涛、文芳持有并购标的90%股权，股权结构有利于并购顺利完成和利益深度绑定。同时，4 人承诺自股份上市之日起36 个月内不以任何方式转让。
    配套资金对象包括第二期员工持股计划，和公司员工成本接近。募集资金的价格为20.05 元，募集资金2.6 亿中员工持股占1.3 亿。
    除了2016-2018 年对赌利润3874、5036、6547 万元，而且对2022 年自由现金流都有模型，较为审慎（草案167 页）。一方面，使用自有现金流模型说明对并购标的以往财务数据的认可，另一方面是对行业和公司未来发展前景的真实体会。
    资本运作频频，赛博兴安业务与军工客户有协同性，同时补充数据安全和密码产品线。2015年进一步完成了收购书生电子24%的股权（从而合计持有书生电子股权达75%）,同时还实施了对合众数据剩余49%股权和安方高科100%股权的收购事项。赛博兴安拥有军队、军工、政府等行业要求的高级别信息安全相关资质，核心技术为兴安网络处理平台、线速硬件加解密处理平台、物理级网络安全隔离体系和网络安全数据分析平台。网域星云与启明星辰的协同性有目共睹，书生电子、合众数据、赛博兴安利用母公司销售的协同性有期待。
    数据安全将是2016 年重点之一。公司2016 年的经营目标是：营业总收入20 亿元，归属于上市公司股东的净利润3.36 亿元，对应利润增长40%。表明“落实在应用安全、数据安全、电磁空间安全新领域的业务布局，进一步丰富产品线”，并突出数据安全。结合大数据的A股的应用程度与公司计划，推测数据安全将是2016 年业务重点。
    维持“买入“评级和盈利预测，考虑到并购未最终完成，暂不上调盈利预测，实际2015 年报现金流、预收账款使2016 乐观。2016-2018 年收入为21.3、27.7、36.0 亿元，归属于母公司所有者的净利润为3.39、4.76、6.50 亿元，PE 为57X、40X、29X。若参考备考，2015年备考利润2.68 亿， 假设2016 、2017 年40% 利润成长， 2017 年备考利润为2.68
    140%
    140%+0.50=5.75 亿元,考虑增发和配套融资后，备考2017PE 为37X。成长性具有投资机会，建议择机买入！