并购标的资质齐全，军工领域客户基础优势明显
    赛博兴安是国家认定的高新技术企业，拥有国家二级保密资质和商用密码产品销售许可证及军队、军工、政府等行业要求的高级别信息安全相关资质。
    公司主要从事信息系统安全体系规划与设计、信息安全技术研究与产品开发等业务，目前拥有的核心技术由兴安网络处理平台、线速硬件加解密处理平台、物理级网络安全隔离体系、网络安全数据分析平台等四部分组成，形成了边界防护、安全管控、数据安全与加密、安全集成与服务等四个主要产品系列。公司前五大客户均为军工企业、客户等，军工领域客户基础优势明显。
    有助于公司丰富和完善信息安全产品和服务链条，提升核心竞争力结合赛博兴安的产品系列，公司将持续加强并扩大网络传输加密、加密认证及数据安全、军队军工行业安全管控、不同安全域间网络互联等领域的影响力，同时通过赛博兴安网络传输加密技术、加密认证及数据安全产品深入安全加密领域，进一步完善在信息安全行业的产品和服务线，为客户提供更加完备的信息安全整体解决方案。公司与赛博兴安从进一步满足市场需求出发，加强技术合作和产品研发，在共同挖掘更多潜在客户群的同时衍生系列新产品，强化公司在信息安全领域的全面竞争优势，不断提升核心竞争力。
    有利于巩固市场渠道，扩大市场占有率
    公司在政府、电信、金融等行业是企业级用户首选品牌，在政府和军队拥有80%市场覆盖率，为世界五百强中60%的中国企业提供安全产品及服务，对政策性银行、国有控股商业银行、全国性股份制商业银行实现90%的覆盖率，为三大运营商提供产品服务。赛博兴安是其所在细分领域的领先企业。通过本次并购，双方可以互相弥补市场空白，巩固销售渠道，扩大市场占有率。
    盈利预测与投资建议
    考虑此次并购标的业绩,我们预计公司2016-2018年的备考净利润分别3.93亿元、5.46 亿元、7.59 亿元，全面摊薄EPS 分别为0.44 元、0.61 元、0.84元，PE 分别为52、38、27 倍（报表中暂未体现此次收购对业绩影响）。作为信息安全龙头企业，收购赛博兴安将进一步拓宽公司信息安全产品链，扩大军工领域市场占有率，完善信息安全产业布局。公司中长期前景向好，维持“买入”评级。由于市场风险偏好变化,调整目标价为29-31 元。
    风险提示：信息安全政策落地不达预期，产业整合效果不达预期。