首次覆盖给予增持评级，目标价46 元。
    投资要点：
    首次覆盖给予 增持评级，目标价 46元。基于公司外延扩张以及在数据安全和云安全领域的切入2015 年业绩显著增厚。预计2016-2018年EPS 为0.75/0.96/1.29 元。基于PE 与PEG 两种估值方式，给予目标价至46 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    公司是国内首屈一指的网络安全厂商，产品线齐全同时具备十分优质的客户资源。公司主要研发、生产企业级信息安全防护系列产品，主要产品包括安全评估、检测防御、安全监管三大种类。公司产品广泛应用于政府、金融、能源、电信、互联网领域，积累了如国家税务总局、中国人民银行、中石油、国家电网、中国移动等一批优质客户。
    依托优质资源，积极寻求数据安全+云安全方向突破。在信息安全领域市场竞争持续激烈的大背景下，公司依托自己多年来积累的技术储备和知识库，向两大方向寻求突破。1）公司通过收购亿赛通在数据安全领域建立了自己的优势。亿赛通主要在被动数据安全方面技术领先，在解决前期收购状况之后，2015 年亿赛通的并购已全部完成并加入并表，对于未来公司的生态圈具备非常积极的意义。2）公司在云安全方面积极拓展与合作。公司和腾讯云与阿里云均有合作，充分说明了公司在最新云端防护领域的技术获得了互联网最知名厂商的高度认可。同时通过和国内顶级云厂商合作，能够进一步催化公司在云安全领域的部署和生态。
    风险提示：市场竞争持续激烈、并购能否形成协同效应有待观察