鉴于收购资产完成交割，我们上调公司盈利预测2016-2018EPS 由0.63、0.65、0.71 元至0.77、1.24、1.40 元，维持目标价39.39 元和“增持”评级。
    节能业务收购已完成，间接股东变更已获准。截至4 月27 日，公司现金收购国网节能的配电网节能业务已完成资产交割；4 月29 日重庆电力与国网节能签署了股权划转协议，将其持有的川东电力100%股权无偿划转至国网节能，且国家电网已核准此事项。至此，朝阳业务已纳入上市公司，国网节能的综合能源平台已现雏形。
    全国节能市场至少三千亿，节能业务带来的贡献有望超预期。我国电力工业能源利用效率相对落后，伴随电网设备老化和节能新技术出现，电网节能市场容量动态无边界，目前可预见的超过3 千亿元。节能业务板块现有在建项目将在2018 年达到业绩贡献顶点，加之有业绩承诺的已投产项目，估算2016-2018 年为公司贡献项目收益5276、14418、16014 万元。
    国网节能公司处于快速发展期，涪陵电力平台价值凸显。节能公司定位于综合能源服务商，2015 年末资产总规模134 亿元，四大业务板块（节能服务、能源综合开发利用、电力环保、国际业务）均处于快速发展期，2013 年成立以来公司年均利润增长56%。在国企改革推动下，节能公司有望加速资产证券化，公司后续外延式扩张可期。
    风险因素：节能业务推进不达预期等。