同时公司的资产负债率在44%，在手货币资金5 亿。目前大股东川东电力持有上市公司51.64%股份。15 年公司进行产权清理，处置东海证券股权和原水江公司资产。整体来看，公司是一家业绩平稳、财务状况良好的地方电力企业。
    收购国网节能配电网节能业务
    公司3 月15 日公告，拟将国网重庆电力公司持有的100%川东电力股权无偿划转给国网节能服务公司，股权划转完成后，国网节能将成为涪陵电力的间接控股股东。2 月25 日董事会决定以3.7 亿的交易对价购买国网节能服务有限公司的配电网节能业务。收购项目预案中，一共披露14 个项目，3 个项目已运行，5 个在建，6 个前期中。已运行项目承诺2016 年业绩3000 万。
    背靠国网强大资源，节能市场的优质标的
    国网节能服务公司在全国下属26 家省级节能公司，成立约3 年，注册资本42 亿，总资产140 亿。国网节能定位综合能源服务商，除电网节能外，还有清洁能源、以电代煤和以电代油。配网节能服务项目只是国网节能服务公司众多业务中的一部分。中国节能市场巨大，但是从盈利角度看，优质项目有限。公司背靠国网强大资源，在节能市场“任意驰骋”。无论技术、资源、项目、资金，公司都将是节能市场的最优质的标的之一。
    盈利预测
    若股权划转顺利完成，国网节能将借壳涪陵电力成为A 股上首个拥有国网背景的节能环保公司。为了避免同业竞争，国网节能服务公司其他电网节能资产也将逐一注入上市公司。
    在深化国企改革配套文件中，提高国有资产证券化率是重点内容之一。将符合产业政策的央企优质资产运作上市是符合中央深化国企改革精神的。从大局观角度来看，加速资产证券化、扩宽融资通道、引入市场化机制，未来国网节能服务公司都将逐一实现。涪陵电力目前40 多亿市值，背靠国网节能优质资产和国网资源，我们看好公司的市值成长，16-18 年业绩预期1.1亿、1.4 亿、1.6 亿，对应PE42/33/30 倍，给予强烈推荐。
    风险提示：宏观经济风险；行业政策不及预期；收购进度不及预期；资产注入不及预期