未来基本面不断向好，高端酒国窖1573 快速增长，次高端窖龄酒和中端特曲有长期增长潜力，随着定增的推进和中高端酒占比提升，预计未来业绩加速增长，并有超预期可能。
    我们今年4 月8 日报告《国窖1573 调整及恢复良好，已具备提价的客观基础》中，指出国窖1573 已具备客观提价条件。首先，回顾五粮液提价，2015 年8 月3 日，五粮液经典装从出厂价609 元/瓶上调到659 元/瓶，上调幅度为8.2%，实际销量未受明显影响。最近的一次调价是2016 年3 月的五粮液经销商大会，宣布出厂价在659 元/瓶的基础上再次上调20 元/瓶，到679 元/瓶，且大部分经销商都有回款下单。由此看来，本轮高端白酒的复苏，五粮液作为行业龙头，已率先完成提价动作。其次，回顾国窖1573 最近的一次提价，是在2015 年1 月1 日，出厂价由560 元/瓶上调至620 元/瓶，上调幅度为10.7%，市场实际销量是上升的，且2015 年整年都保持了较快的增长速度，结果显示价格的上调并没有对国窖1573 的销量带来实质性影响。
    国窖1573 业绩持续向好，销售压力较小。国窖1573 自2014 年9 月宣布零售价降至779元/瓶以来，销售市场开始逐步回暖，到2015 年年底，销量已经实现同比翻倍增长，预计2016 年国窖1573 仍将保持50%的增长速度。根据我们最新草根调研，2016 年1、2 月春节期间国窖1573 已实现同比翻倍增长，实际销售收入为13 亿，已完成2016 年年任务的36%，截止到目前5 月底，国窖1573 已经完成全年任务的70%。
    股价表现的催化剂：基本面超预期，季报超预期核心假设风险：调整复苏低于预期，增发的不确定性。