◆点评：
    股价倒挂，安全边际凸显。截至2016 年6 月14 日收盘，公司股价为16.49元/股，而员工持股价格成交均价为17.35 元/股，当前股价处于倒挂状态。
    我们认为，公司当前股价低于成交均价，将为公司提供足够的安全边际，同时，持股计划的认购完成将使公司对股价存在强烈诉求。
    业绩稳增长有保障，考核指标彰显管理层信心。公司第二期员工持股计划业绩考核指标为2016 年度归属于母公司的净利润增长率较2015 年度不低于11%，若公司业绩未达标该次持股计划下的所有持有人不再享受该次持股计划项下的标的股票权益。我们认为，员工持股计划的顺利实施为公司今年的业绩增长提供了保障，同时也彰显了公司管理层对公司未来业绩稳增长的信心。
    无人机龙头起航，发展更值期待。公司坐拥飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。主打产品XV-1 和XV-2 能够广泛应用于边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援等领域。其中XV-1 主要用于侦查、搜救工作等军用领域，技术参数可以与国际领先的同类机型相媲美，并已进入全军武器装备采购信息网。XV-2 是公司重点打造的农业植保无人机，最大载药量达72 升，作业效率为250 亩左右/小时，在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的。公司已与哈尔滨双城区政府达成合作，并于4 月9 日中标双城区农业局航空作业设备采购及服务项目，意味着公司植保无人机将在380 万大田农作物地块充分应用，不仅是性能的展示与检验，也是为后续量产夯实基础。
    ◆买入评级， 6 个月目标价24 元
    无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，战略转型升级不断推进，业绩估值有望双轮驱动。预计2016-2018 年EPS 分别为1.07 元、1.35 元和1.71 元。买入评级，6 个月目标价24 元，对应2016 年22 倍PE。
    风险提示：国内摩托车销量大幅下滑的风险；战略业务进展不达预期的风险。