EPS0.23元。业绩总体符合预期。
    ◆主业向好，并表增厚业绩
    一季度公司各主业处于向好态势，其中摩托车业务、发动机业务、小型家用发电机组业务和汽车发动机关键零部件加工业务分别实现营收8.07 亿元、5.50 亿元、1.28 亿元和0.37 亿元，同比增长12%、4%、-15%和106%，发动机、摩托车、小型家用发电机组业务和汽车发动机关键零部件加工业务合计实现毛利3.7 亿元，同比增长28%。广州威能、山东丽驰纳入合并报表范围，本期合计增加公司营收3.3 亿元，净利润1100 万元。其中广州威能一季度实现营收1.27 亿元，同比增长13%，净利润903 万元，同比增长39%；山东丽驰一季度实现营收2.03 亿元，同比增长48%，净利润832 万元，同比增长2.7 倍。
    ◆无人机龙头起航，2016 年或是爆发元年
    XV-2 是公司重点打造的农业植保无人机，最大载药量达72 升，作业效率为250 亩左右/小时，在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的。公司已与哈尔滨双城区政府达成合作，并于4 月9日中标双城区农业局航空作业设备采购及服务项目，意味着公司植保无人机将在380 万大田农作物地块充分应用，不仅是性能的展示与检验，也是为后续量产夯实基础，2016 年或将是公司无人机业务爆发元年。同时，双城区政府对此次合作予以将大力支持，提供相应的便利条件，以促使公司尽快实现无人直升机大田植保运营模式，为公司在植保无人机领域奠定龙头地位打下坚实基础。
    ◆买入评级， 6 个月目标价25 元
    无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，战略转型升级不断推进，业绩估值有望双轮驱动。预计2016-2018 年EPS 分别为1.07 元、1.35 元和1.71 元。买入评级，6 个月目标价25 元，对应2017 年19 倍PE。
    ◆风险提示：国内摩托车销量大幅下滑的风险；战略业务进展不达预期的风险。