公司客户结构优质，产品主要配套大众、吉凯恩、爱信、格特拉克等，最终覆盖通用全球、大众、福特、丰田、奔驰、奥迪、宝马等品牌；客户以外资汽车品牌为主，2015年外资车型配套收入占比83%。 
    公司订单饱满，产能释放带来业绩增长步入加速期。公司受益于大众（大连）、大众（天津）自动变速箱项目产能逐步爬坡，作为其主要的锥形齿、结合齿轮供应商，订单饱满，2016Q1订单完成率仅64%。公司产能释放，营收增长有保障；产能利用率提升+产品结构优化（海外占比提升）带来业绩增长步入加速期。
    积极开拓新业务新市场，有望享受新能源汽车行业红利。公司未来新增业务主要看点有：1）获得大众（天津）奥迪DL382变速箱的锻造轴类订单，与齿轮业务协同，提高盈利能力，实现产业升级；2）电动差速器齿轮业务增长迅速，携手大众捷克订单项目，共同开拓海外市场；3）获得美国克莱斯勒电动汽车电机轴订单，切入新能源汽车领域；4）储备轻量化、汽车电子等项目，为长期增长打下基础。 
    收购宁波诺依克，开启外延并购第一步，期待持续外延布局。2015年12月16日，公司公告称拟出资1亿元收购宁波诺依克100%股权，布局汽车电子控制业务可变气门正时技术（VVT）；VVT与公司业务同属汽车动力总成系统，打造国内领先的汽车动力总成系统服务提供商。
    投资建议
    公司是国内汽车精锻齿轮龙头企业，主业受益于大众DSG国产化和产能释放，迎来业绩拐点，进入新一轮增长期；新增项目奥迪DL382锻造轴订单+电动差速器齿轮+电动汽车电机轴增长看好，开启汽车动力总成新领域。通过收购宁波诺依克100%股权，布局汽车电子控制业务VVT，迈开外延并购第一步，期待持续外延布局。暂不考虑2015年年度权益分配方案10股转送5股（2016年6月7日为除权除息日），预估16-17年EPS分别为0.74、1.04元，对应PE分别为31、22，首次给予"买入"评级。
    风险：公司产能释放不及预期，新业务布局不及预期，汽车销量增速不及预期。