2011-2015 年，营收复合增速16.2%，净利润复合增速12.9%。2015 年，配套外资和合资品牌产生销售收入5.8 亿元，占总收入的比例高达83.4%，研发和配套实力具备国际竞争力。
    客户订单饱满，产能迅速释放，毛利率迎来拐点。精锻属于重资产行业，公司自上市以来，持续投入，补充产能，2011 年至2015 年固定资产由2.24 亿元大幅增至9.15 亿元，折旧压力导致毛利率由42.2%降至39.1%。进入2016年，大众变速器项目和出口市场订单饱满，前期生产线投入陆续通过客户批准，产能迅速释放。考虑到公司目前产能压力已得到有效缓解，我们预计后续资本开支节奏将放缓，盈利能力有望迎来拐点。
    新业务聚焦电动化趋势，培育中长期业绩增长点。新能源汽车传动系统零部件超精密加工以及汽车零部件轻量化是公司未来新业务的拓展方向。其中，新能源汽车电机轴需用精锻工艺制造，公司技术领先，已为美国克莱斯勒小批量供货，我们预计未来有可能成为特斯拉的供应商，带动出货量大幅增加。
    同时，公司计划将电机轴产品由毛坯件升级至精加工后的成品件，提升产品售价，改善盈利能力，培育中长期业绩增长点。
    盈利预测与投资建议。公司主业受益产能利用率提升，毛利率迎来拐点；新业务聚焦电动汽车，中长期前景值得期待。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.69 元、0.95 元、1.35 元，对应2016 年5 月26 日收盘价PE 分别为29.1 倍、21.1 倍、14.8 倍。参考同行业公司估值水平，给予2016 年动态PE 平均40 倍，目标价为28 元，给予“买入”评级。
    风险提示。系统性风险；项目进度不达预期。