评论：
    非公开发行完成将为公司未来业绩增长奠定坚实基础
    公司此次发行拟募集资金总额不超过7.25 亿元，采用竞价方式进行，发行价格不低于发行期首日前20 个交易日公司股票均价的90%。募资投向包括连锁服务中心运营项目、天津喷灌生产线、信息化自动控制装备生产线、黑枸杞节水项目和偿还银行贷款。
    目前，相关投资者已完成价格申报。投资者认购情况踊跃，显示了市场对农田节水行业前景的看好以及对公司未来发展的信心。增发完成后，能够进一步提升公司的盈利水平，培育利润增长点，巩固行业地位，增强竞争能力。
    农田PPP 模式快速复制，落地上亿大单，示范效果良好，业绩快速释放
    公司此次中标的云南元谋11.4 万亩，较之前的陆良试点项目1.008 万亩项目扩大10 倍以上，也是公司首次承接的以PPP运作模式的重大工程项目投资，显示陆良项目的良好示范效果。元谋项目总投资3.08 亿元，是农田高效节水目前最大的单体项目订单。元谋项目将依据陆良PPP 模式建设，引入社会资本1.77亿元（57%），政府投资9012 万元（占30%），群众自筹4070 万元（占13%）。社会投资中项目区农民用水合作社占30%，联合体投资占70%。联合体投资中（通过争取农发基金和农发行贴息贷款投入70%，企业自投30%）大禹节水占51%，云南信产投资管理有限公司占46.5%，云南益华管道科技有限公司占2.5%。我们实际测算公司的直接自有资金投入约为：3.08 亿元×57%（社会资本投资占比）×70%（联合体投资占比）×30%（除去贷款后的企业投资）×51%（大禹公司占比）=1880 万元。公司通过组成联合体和争取政策性贷款的方式，减少初始资金投入，有助于实现公司有能力同时承担多个PPP 项目投资。
    云南省于5 月份发布《关于加快推广农田水利改革试点经验的通知》，明确2016 年投入资金38 亿元，实施高效节水项目186 个、小型农田水利重点县项目62 个、山区水利整村推进项目18 个，使全省新增农田有效灌溉面积逾180 万亩，新增节水灌溉面积逾150 万亩，发展高效节水灌溉面积86 万亩，农田灌溉水有效利用系数达到0.45 以上。云南省高效节水农田改造推进大幅加快，公司作为布局云南较早的企业，有望大范围受益，预计公司下半年云南地区订单有望加速。
    盈利预测与评级
    我们预计公司2016-2018 年归母净利润分别为1.23/2.13/3.55 亿元，摊薄后EPS 为0.38/0.65/1.09。公司节水新模式有望在政策催化下实现大规模复制，业绩进入高速增长期，维持买入评级。