2．我们的分析与判断
    （一）瞄准AMOLED 历史契机，加速布局
    随着成本、寿命、色衰等问题逐步解决，AMOLED 逐渐成为平板显示行业最闪亮的行星。三星自然不用多说了，华为、VIVO、OPPO 和酷派等国内一线厂商都已经相继推出AMOLED 屏的手机，而iPhone 也有望在下一代产品搭载AMOLED 面板。AMOLED 已迎来历史契机。
    天马瞄准这一历史契机，决定更改武汉天马G6 项目的后段设备，将其优化为以LTPS 为驱动基板的AMOLED 生产线。优化后，武汉天马的G6 项目计划进度变化不大，预计明年下半年投产，后年逐步实现满产。
    此外，已经进入量产阶段的上海天马5.5 代AMOLED 产线进展顺利，目前正处于产能爬坡阶段，其产品已经供货给中兴Z910 手机（分辨率为720P）。未来，公司将进一步攻克1080P 产品，进入主流供应。
    （二）LTPS 项目大获成功，彰显技术实力
    公司LTPS 技术已经做到了全球领先。厦门天马5.5 代LTPS 产线于2015 年下半年实现了满产，良率达到85%以上，盈利强劲。5.5 代线生产的LTPS 屏已经供货于红米Note 2（5.5 寸）、华为麦芒4（5.5 寸）、华为荣耀3X Pro(5.5 寸)、HTC One M9（5 寸）等中高端手机，以及Sony 平板电脑和华为Matebook 笔记本，可见,天马的LTPS 技术已经得到主流厂商的认可。
    此外，厦门天马6 代LTPS 项目从动工到点亮仅仅用了382 天，其速度打破了行业记录。预计厦门天马6 代线将于明年下半年实现满产，届时有望实现年收入约100 亿元/年利润11.2 亿元。
    （三）两大优势助力，AMOLED 有望先发制人
    面对AMOLED 产业机遇，三星、LG、JDI、京东方、信利、和辉光电、维信诺等各大面板厂商纷纷扩产AMOLED。在各大厂商竞争中，深天马的竞争优势明显，特别是相对于国内面板厂商。
    深天马的优势主要体现两点：一是LTPS 技术成熟。LTPS 是最成熟、可量产的AMOLED 驱动基板技术，天马LTPS 的领先技术有效保障AMOLED 生产良率的突破。二是AMOLED 技术积累已久。深天马在2011年建设国内第一条4.5 代AMOLED 中试线，掌握AMOLED 关键技术及工艺。上海天马于2013 年建设1 条5.5 代AMOLED 量产线，已商用出货。5 年的AMOLED 技术积累是武汉天马6 代AMOLED 项目的保障。
    3．投资建议
    我们看好公司在AMOLED、LTPS 的布局及领先优势，不考虑厦门天马，预计2016/2017/2018 年EPS 为0.52/0.76/1.08 元，维持推荐评级。