点评：
    AMOLED 成为趋势，发展前景向好：AMOLED 以其超广视角、色彩表现出众、更加轻薄、发光效率高、可弯曲、可折叠等特性，成为面板技术下一波升级的趋势。在2016Q1 发布的50 多款智能手机新机中，接近1/3 采用了AMOLED 屏幕，苹果也将在2017 年加入AMOLED 行列。预估未来手机厂商会借助AMOLED 柔性显示的特征在显示形态上做出创新，如手机和平板可能一体化，对折后是手机，展开就是平板，有望拉动成长趋缓的消费显示市场。此外，AMOLED 低延迟的特性使其在新的产业趋势VR中具有LCD 难以追赶的优势。我们看好AMOLED 的发展前景！从LTPS 迈向AMOLED，公司技术布局领先，验证推荐逻辑：AMOLED 的制备分为背板段、前板段以及模组段三道工艺，背板段即是通过成膜，曝光，蚀刻叠加不同图形不同材质的膜层形成驱动电路，为发光器件提供点亮信号以及稳定的电源输入。前板段主要是蒸镀和封装。前面这两段是最难的部分。
    AMOLED 背板技术目前比较成熟的是LTPS，相比TFT-LCD 电压驱动，AMOLED 是电流驱动，其驱动背板首先要求TFT 电路具有较大的电流输出能力，这就要求TFT 的导电沟道具有较高的电子迁移率。
    传统a-Si 电子迁移率较低，不符合技术要求；氧化物背板以夏普IGZO 为代表，目前性能逊于LTPS，且量产技术被夏普垄断，技术成熟度较低，因此LTPS 成为AMOLED 背板技术的首要选择。
    之所以三星LTPS 产能全球第一，就是因为三星用LTPS 来做AMOLED 背板。由于背板段制程通用，LTPS TFT LCD 和AMOLED 有60%的设备通用。公司LTPS 技术全球领先，因此在转向AMOLED 时最具技术优势和产能优势，对市场的反应速度也可以做到更快。公司此次公告拟对武汉G6 项目后段生产线约40%的设备进行优化，将原先6 代LTPS TFT-LCD 产线改造成6 代AMOLED 产线，验证了我们之前的推荐逻辑。
    中试线提供技术积累，武汉6 代线17 年投产将正值AMOLED 窗口期：公司2010 年在上海投建国内首条第4.5 代AMOLED中试线，于2013 年通过上海天马有机发光显示技术有限公司投建第5.5 代AMOLED生产线，并由厦门天马第5.5 代LTPS 生产线提供驱动基板，该AMOLED 生产线现已开始向移动智能终端品牌大客户量产出货，证明其量产能力。我们认为上海中试线将为武汉6 代AMOLED 线提供技术积累，武汉6 代线投产进度、良率爬坡将更有保障。预计武汉6 代AMOLED 产线将在17 年投产，正赶上AMOLED 需求快速增长的窗口期，利好公司。
    盈利预测与评级：(1)厦门天马5.5 代LTPS TFT LCD 线盈利良好，6 代LTPS TFT LCD 线已经点亮，即将进入量产。厦门天马LTPS 产能和良率全球领先，注入预期强，优质资产注入有望提升上市公司盈利能力。下一波面板技术升级方向AMOLED 最成熟的背板技术是LTPS，因此AMOLED 与LTPS TFT-LCD有60%设备通用。公司此次公告将武汉6 代LTPS TFT LCD 优化为AMOLED 产线，是对市场需求的快速响应。上海中试线目前已经具备量产AMOLED 的能力，将为武汉6 代线提供技术积累，武汉6 代线17 年顺利投产、良率爬坡更有保障。（2）维持“增持”评级。业绩预测暂不考虑厦门天马资产注入，预计16-18 年EPS 为0.5、0.69 和1.02 元，对应PE 36.6、26.5 和17.8 倍。
    风险提示：面板价格跌幅超出预期、AMOLED 量产进度低于预期。