a-Si主业若不考虑政府补助，盈利较为困难。但据IHS，2016年1月中小尺寸a-Si面板价格触底反弹，价格环比上升1%-3%，我们判断最坏的时候已经过去，2016Q1 a-Si主业盈利能力应好于2015Q4。 
    公司看点在于或将注入或在建的LTPS产线和AMOLED布局：LTPS FHD屏正在成为非苹中端千元智能机的标配，渗透率有望在16年大幅提升，需求向好；而16年LTPS供给端扩产在低谷，大概率迎来1-2个季度的供给紧缺。天马集团是国内LTPS技术最好的厂商，厦门天马拥有国内第1条、全球第2条量产的5.5代LTPS产线，有望受益，且注入预期强。后续随着厦门天马和武汉天马6代LTPS产线的相继投放，公司将成长为产能仅次于JDI的LTPS龙头。AMOLED以LTPS背板技术为必需，受益于LTPS技术领先和前期的积极布局，在AMOLED技术升级中公司亦领先！ 
    盈利预测与评级：公司或将注入或在建的LTPS和接棒的AMOLED卡位中高端消费显示的前景值得看好，且AMOLED有望切入VR供应链。业绩预测暂不考虑厦门天马注入，预计16-18年EPS为0.54、0.81和1.32元，对应PE 33、22和13倍。维持"增持"评级。 
    风险提示：面板价格跌幅超出预期、AMOLED和a-Si转型推进不顺利