我们认为，预案调整释放了若干积极信号：1) 综合考虑过去一段时间市场波动和公司未来发展的实际情况，做出适时有效调整，彰显本轮再融资的果断性和坚定性，我们判断后续相关流程将实现有效推进；公司有强大融资能力和多种融资渠道，完全有能力保证项目建设。
    2) 增发底价不变（17.82 元/股），高管前期增持均价20.43 元，高于增发底价，充分体现未来发展信心；
    3) 作为高端LTPS 显示+专显+虚拟3D 龙头，预计本次募集资金投资项目建成后，公司将新增年平均销售收入约1,002,185 万元，新增年平均利润总额约111,959 万元，未来2~3 年业绩增厚明显，前期市场波动以及再融资推迟等导致公司现阶段被严重低估，借此提供了良好的投资机会。
    ※主要观点
    2015 年上半年公司各项业务稳步，高端产品布局取得突破性进展：1) 所托管的厦门天马2015 年上半年超市场预期，2015 年上半年营业收入11.08 亿元，净利润1.96 亿元，厦门天马股东曾承诺待厦门天马正式投产后将股权注入上市公司，随着厦门天马全面量产和良率稳定提升，预计资产注入预期或将加速；
    2) 专业显示业务同比大幅攀升，公司传统a-Si 产线结构化调整成效显著，车载及海外工业销售额提前超额完成年度目标，车载业务同比增长118%
    公司是A 股唯一的专注于中小尺寸高端显示产品，亦是中航工业旗下显示业务重要平台。
    面板行业，面临前所未有的且是千载难逢的“结构化调整”机会，公司将逐步通过内生+外延模式，全方位确立“显示+”龙头位置：
    1) 公司传统A-s i 产能，正加速由消费显示领域向专业显示领域转型，逐步大幅提升盈利能力；
    2) LTPS/in-cell LTPS 率先实现“量产能力”，开辟中小尺寸高端产品国际竞争新格局。厦门天马的成功运营（厦门天马良率提升和量产进入稳定期后，有强烈的资产注入预期），在LTPS 领域积累丰富经验，技术和人才储备、客户资源、运营经验等方面具有突出的先发优势，本次募集资金建设武汉6 代LTPS 产线，是公司把握行业格局转变有利时机，进一步向战略目标迈进的关键一步。
    3) 公司联合超多维，富士康和美国梦工厂，打造全球首个裸眼3D 生态圈的战略合作，实属全球首例。未来逐步通过国际一线品牌推动“3D产品标配化”，孕育千亿市场机会。
    4) 作为中航工业旗下最重要的民品公司之一和国内中小尺寸显示领域的龙头企业，借助中航工业在军工领域的强大地位和丰富资源，及国内军工装备升级换代，预计未来有可能涉足航空、非航空等军工装备制造领域的显示产品供应，空间巨大。
    ※风险提示
    全球宏观经济不景气，终端产品市场需求不达预期，以及创新模式市场拓展不达预期的风险。
    ※业绩预测和估值指标
    不考虑武汉6 代LTPS 产线增发预案事项或将带来的明显业绩增厚（新增年平均利润总额约111,959 万元），以及不考虑厦门天马或将注入带来的明显业绩增厚（若假设2 年内增发募投产线如期投入并顺利量产，且厦门天马实现注入，预计2017 年公司PE 或将仅约10x 左右）；仅考虑目前公司现有业务的内生式发展情况， 预计15/16/17 年公司净利润为7.52/9.08/11.02 亿元， 对应EPS 为0.66/0.80/0.97 元，动态PE 为24.3/20.1/16.62，存在较大价值空间，给定“强烈推荐”评级。