秉承诚信负责的原则，公司选择全产业链一体化的模式，做到无食品安全事件发生。逆势扩张并坚持平养最终获得麦当劳等众多大客户的信赖，公司品牌因此产生议价能力。
    景气行情十年不遇，鸡价看涨至少三年。本轮禽链反转的主要逻辑是自上而下去产能。其它可引种国产能不足、交通不便，换羽影响杯水车薪。伴随4 月美、法疫情继续，复关时点再次延后，年内基本无望，预计全年引种30 万套。6 月鸡价将传导至鸡肉，全产业链繁荣开启。
    最大的规模享受最好的市场。阶段性逆势投资基本完成，资本支出大幅减少。预计今明两年屠宰量量分别达到4.3 亿羽、5 亿羽，5 亿产能满产运作将降低摊薄后羽均成本。
    饲料原料价格继续看空，成本收益弹性圣农最大。玉米供给侧改革是必然选择，市场化定价是必要手段。四家白羽肉鸡上市公司中玉米原料占比最大的是圣农，占比超过90%，因此玉米价格下跌对圣农业绩的弹性最大。
    产业链延至C 端，鲜美味未来可期。冰鲜鸡市场刚起步，未来市场空间巨大。公司开店主要原因是迎合行业三大转变：批发变零售+互联网、冷冻肉变冰鲜鸡、生肉变熟肉，而这需要通过“引导消费”实现。公司发展鲜美味兼顾价格和市场定位、投资和管理，如果以产品每羽盈利超大宗价6 元计算，对应17 年鲜美味利润最大贡献30 亿元。
    公司盈利预测及投资评级。我们预计16、17 年肉鸡屠宰量4.3、5 亿羽，实现净利润14.5、27.9 亿元，全面摊薄EPS 分别为1.36、2.57 元；目前股价对应PE 为19 倍、10 倍。给予圣农发展16 年22-26 倍PE，给予公司6 个月目标价区间30-35 元/股。我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。