若项目顺利推进，中海集运将持有*ST 金瑞1.48 亿股，约占后者定增后总股本的3.96%。
    ■预期内的投资，预期外的速度：中远中海重组后公司定位航运金融，主业转变航运资产租赁，同时涉及非航运类的财务、保险、投资业务。近年来航运处于周期底部，叠加集团重组后多次阐述金融构思，本次中海集运参与定增并未超出预期，但考虑公司3 月31 日才完成同中远的资产划拨和交割，投资业务团队大概率尚未构建完毕，我们认为本次交易在发生的时点上是超预期的。
    ■15 亿参与定增，携手五矿集团打造旗下金控平台：本次定增收购的主体是五矿资本，若项目顺利推进，
    ST 金瑞将通过五矿资本间接持有五矿信托67.86%股权、五矿证券99.76%股权和五矿经易期货99.00%股权及五矿资本其他下属相关金融企业股权。中海集运以15 亿元认购1.48 亿股，占配套融资股权的10%，约占定增后总股本的3.96%。
    ■背景意义重大，不排除后续项目：
    1、或有政策意义：本次定增涉及的双方分别为上下游关系的航运巨头“中国远洋海运集团”和矿业龙头“五矿集团”，结合集团层面我们认为中海参与本轮定增或有政策意义。
    2、公司打响转型重组后在投资业务板块的第一枪，增加公司盈利点，不排除后续仍将有其它项目落地。
    3、作为集团的航运金融平台，中海集运的投、融资业务本身需要大量金融机构的参与和协助，本次定增有望强化公司与金融机构的互动和沟通。
    ■投资建议：预计公司2016 年-2018 年公司净利润分别为4.7 亿、17.0 亿、21.0亿，折EPS 分别为0.04、0.15、0.18 元/股。本次定增事件是公司转型航运金融平台后在资本市场的首秀，速度超市场预期，且不排除后续仍将有其它投资项目落地，具备一定想象空间，增持-A 评级，目标价5.2 元。
    ■风险提示：定增推进低于预期