公司核心客户销售量同比大增，1Q16出货量方面，华为同比增长58%，OPPO同比增长153%，VIVO同比增长123%。手机机身材料变革仍会采用金属中框，对公司业务影响有限。此外，公司在现有业务的基础上，积极延伸发展进入AR/VR设备、无人机、智能家居，智能穿戴、线缆组件、汽车电子、重载连接器等领域。 
    第二增长极（智能制造）呼之欲出，开启新篇章：公司成立天机工业，结合自身在智能制造方面的深厚技术积累，注重从3C产业领域出发，通过与工业机器人领域全球优秀公司的合作，消化吸收核心技术，再根据不同行业的技术特点，发展自身的机器人、系统集成及智能制造产业。目前公司打造的智能制造平台已具备一定的实力，我们预计2017年将取得积极进展。 
    双百亿战略启动，外延并购之门打开，公司发展迈入快车道：公司启动双百亿战略，现有业务3年内实现百亿销售规模，新业务-智能制造5~6年实现百亿销售规模。近年来，公司业绩呈现高速增长的良好势头，基本上靠的是内生性增长。公司2015年以来在外延并购上推进提速，先后入股苏州宜确及纳芯威，与上海交大成立机器人联合研发中心，与量鼎资本联合成立20亿智能制造并购基金，我们预计公司在外延并购、产业链整合上会有持续性的推进，公司发展迈入快车道。  
    估值与投资建议 预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1.25/1.66/2.3元。考虑到公司金属机壳业务稳定增长，智能制造产业2017年将取得积极进展，我们给予目标价44.8元，首次覆盖给予"买入"评级。  
    风险 手机金属机壳业务竞争加剧，价格下降；智能制造业务推进不及预期。