我们维持对公司的盈利预测，16-17 年的EPS 为0.67、0.73 元/股，预测18 年EPS 为0.77 元/股，增速为9%、9%、6%，对应PE为16、14、14 倍，维持增持评级。
    毛利率47.37%处于历史高值。报告期，毛利率47.37%，比上年同期44.2%增加3.17%。主要是因为原材料杏仁、马口铁、铝三个主要原材料同时处于历史低位。公司经过4-5 年的努力，已经储备了6000-7000 吨的杏仁库存，可以很好的控制杏仁的成本，但是马口铁和铝的成本涨跌幅度很大，未来如果上涨，公司全年的毛利率会比一季度的略微下降，但公司介于一季度毛利率处于历史高位，我们判断公司2016 年年的毛利率会好于2015 年。
    销售费用增加，新包装产品年轻化。报告期，公司销售费用18.62%，比上年同期16.69%上升了1.93pct，我们认为公司一季度加大广告投放的力度，主要是因为公司部分产品更换新的包装、更换新的广告带来的，更是为未来推广新包装更有活力的产品打下铺垫。
    催化剂：南方露露问题解决、员工持股计划。
    风险提示：杏仁、马口铁、铝等原材料涨价、煤改气成本增加。