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>> 广发证券-四维图新(002405)收购杰发科技、实现汽车电子芯片产业布局-160516
上传日期:   2016/5/16 大小:   1052KB
格式:   pdf  共23页 来源:   
评级:   谨慎增持 作者:   刘雪峰,许兴军
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另外,公司拟与联发科签订合作意向书,约定联发科将在1 亿美元的投资范围内,与公司共同合作开展车联网及汽车电子业务。
    杰发科技在后装市场行业地位领先、国产化替代有望贡献大空间杰发科技在中国市场依靠其优质的性能和亲民的价格,支撑其后装车载芯片占有率持续走高,达70%。四维图新传统业务主攻方向更偏前装市场,主要面对一级供应商和车厂,杰发科技在后装的高渗透率,将一定程度上提升四维图新在后装的渗透能力,四维图新的前装市场资源将带动杰发科技在前装市场的国产化进程。随着国外领先车厂对产品性能的重视和对汽车智能化水平要求的提升,国内厂商仍有很大的追赶空间,杰发科技除自身发展外,可借助与联发科的合作提升自身芯片设计能力,缩小与国外厂商的技术差距,从而形成国产替代。
    应用+系统+芯片产业链布局、壁垒高筑
    公司近年来积极推进业务转型,开展多项兼并收购行动,从单纯的地图数据提供商向下游的软件制作领域以及应用服务领域延伸,转型为包括数字地图内容、车联网应用和动态交通信息服务、基于位置的大数据垂直应用的综合信息服务提供商及芯片制造的车联网综合解决方案及服务提供商 。暂不考虑杰发科技并表及股权摊薄影响,预计16-18 年EPS 分别为0.23元、0.28 元、0.34 元,维持“谨慎增持”评级!风险提示
    增发进度存在不确定性、杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。
    
 
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