第一期和第二期购买已经结束，购买平均成本26.82 元，公司后续还将实行第三期购买。我们认为，公司实行员工持股计划在一定程度上构筑了投资安全边际。
    车灯业务将持续受益于性价比竞争产生的进口替代。整车市场已经迈入激烈的存量竞争。
    性价比决定销量。从提高性能角度看，未来LED 车灯、ASF 将迅速普及；从降低价格角度看，整车厂为了价格竞争将对更具性价比的车灯零部件越来越感兴趣。我们认为，与竞争对手相比，公司车灯性价比优势明显，未来销量将持续放量。
    LED 车灯迅速向下普及，处于进口替代窗口，公司LED 车灯业务有望放量增长。LED 车灯开始向中低档车市场迅速普及。由于中低档车属于低价走量车型，LED 车灯进口替代窗口也将打开。公司LED 车灯项目2015 年已经投产实现供货。我们认为，LED 车灯目前正向中低档车渗透，而这个市场跟公司目前配套覆盖的市场重合度极高，预计公司LED 车灯业务将会放量增长。
    智能驾驶迈过导入期，预计渗透率将快速上升，公司将分享智能驾驶市场高成长红利。从发达市场看，智能驾驶渗透率已经越过10%关口，跨过了导入期迈入快速成长期，预计智能驾驶渗透率将在未来几年快速攀升。我们认为，公司现在布局智能驾驶时机恰当，未来将分享智能驾驶市场的高成长红利。
    公司拓展智能驾驶目标坚定，定增和发债后现金充裕，极具外延扩张爆发力。公司拓展智能驾驶目标坚定，2016 年定增7.1 亿用于研发智能驾驶产品已经过会。我们认为，智能驾驶技术主要由“传感器+芯片/算法+电控”三层构成，自主研发周期相对较长。公司有外延扩张加速成长的需求。且公司目前在定增及发债后在手现金充裕，因而极具外延扩张爆发力。
    目标价61 元，给予买入评级，长期看好布局智能驾驶带来估值提升和业绩放量。我们预测2016-2018 年公司营收分别为30.20 亿、35.69 亿、42.27 亿，分别增长22%、18%、18%，净利润分别为3.60 亿、4.41 亿、5.34 亿，分别增长22%、23%、21%，对应EPS分别为1.50 元、1.84 元、2.23 元。我们通过相对估值法PE 估算得到公司传统车灯板块市值133 亿，通过使用FCFF 估值法计算得到智能驾驶板块市值53 亿，最终得到公司股价为61 元，建议买入。