车灯受光源革命推动，从卤素灯正逐渐向氙气灯、LED 甚至激光灯演进。
    同时受汽车智能化加速趋势影响，以AFS 和ADB 为代表的智能车灯已经成为夜间智能驾驶标配。
    星宇股份通过产品升级与客户升级加速国产替代
    星宇股份深耕车灯行业多年，不同通过产品升级与客户升级加速进口替代。产品升级：一是产品结构优化，高毛利率产品占比上升，二是科技含量提高，LED 灯、智能车灯加速布局。客户升级：一是存量客户吃透，产品供货向高端产品演进，二是客户开拓加速、逐步切入高端客户供应链。
    借助于产品升级与客户升级双轮驱动，星宇股份已经成为国内车灯龙头，逐渐向小糸、海拉等国际一流车灯企业看齐。
    定增迎接风口，迈向夜间辅助驾驶新龙头
    星宇股份公布定增预案中7 亿投资建设“汽车电子与照明研发中心”，拥抱智能汽车趋势，主要研发方向包括车灯及车灯电子、智能驾驶、车载无线充电、抬头显示、传感器技术、智能化生产线等领域。目前公司智能车灯项目循序展开，AFS 车灯已经配套广汽传祺GS4 车型，公司的ADB大灯同样有望在2016 年通过研发攻关得到样品，切入智能驾驶领域。
    盈利预测及评级
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为1.51/1.84/2.22 元，对应PE 分别为27.2/22.34/18.54。考虑到公司通过产品升级与客户升级加速国产替代，定增切入智能驾驶领域，有望成为夜间辅助驾驶新龙头，给予“买入”评级。
    风险提示
    产能扩产不达预期，研发进度不达预期，大客户流失风险。