营收增速高于行业的主要原因是公司产品在一汽丰田、广汽集团和广汽丰田的配套比上升，致使华北和华东地区营收同比大幅上升。
    ◆研发投入增长较快，致使净利润未达目标
    2015 年原计划实现净利润3.2 亿元，实际实现2.9 亿元。公司净利润未达目标的主要原因是：（1）整车厂面临成本压力，导致主业车灯业务毛利率下降；（2）2015 年费用化研发投入1.02 亿元，同比增长49%。
    ◆产能逐渐释放，稳定增长可持续
    2015 年公司产能约4000 万只，处于满产状态。为应对产能瓶颈，公司将质量工艺要求、重要性程度相对较低的小件注塑、小件镀铝以及部分小件产品的模具交由外协单位生产。目前公司“吉林星宇年产100 万套车灯项目”以及“佛山星宇汽车车灯生产及配套项目”一期工厂预计分别于2016年3 月和2017 年1 月投产。同时公司拟募集资金8 亿元，计划增加200万套车灯产能。我们认为，随着产能陆续释放，产能瓶颈问题将逐步缓解，稳定增长可持续。
    ◆欲深化智能驾驶布局，外延并购存预期
    公司年报称，将依托现有车灯及车灯电子研发基础，以建设汽车电子与照明研发中心为契机，着力推进前沿车灯技术、传感器技术等方向的研发进程，积极寻找并适时收购相关公司，内生式发展与外延式扩张并重。我们认为，2015 年11 月的定增项目显示公司有意布局智能驾驶领域，此次战略规划再次表明深化智能驾驶领域布局的决心，未来外延并购可期待。
    ◆给予买入评级，6 个月目标价40 元
    主业稳定增长可持续，欲深化布局智能驾驶领域，未来外延并购可期。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.45 元、1.75 元和2.14 元。给予买入评级，6 个月目标40 元，对应2017 年约23 倍PE。