公司发布定增预案，拟募集资金总额不超过5 亿元人民币用于智能制造产线升级项目，本次非公开发行的股票价格不低于人民币26.08 元/股。
    2．我们的分析与判断
    （一）下游广泛以消费品行业为主，业绩稳健增长
    公司作为国内二次包装机械龙头，产品线齐全，下游行业广泛，以消费品行业为主，其中食品饮料、医药、家电领域合计占比约为50%，其他行业占比约50%。因此尽管宏观经济增速处于低位导致包装设备行业增速有所放缓，但公司的业绩受经济周期波动的影响比较有限，表现出较强的抗周期的特征。
    我们认为随着公司上市，资本实力进一步增强，产品布局更加完善，二次包装单体设备将稳定增长。
    （二）内生+外延致力于打造智能包装整线解决方案
    此次定增主要用于智能制造产线升级改造项目，包括公司Delta 机器人、MES 和机器视觉等产品的升级研发，募投项目达产后将形成年产串联机器人700 台、并联机器人1000 台、智能制造系统50 套的能力。
    随着下游客户无人化、柔性化、智能化、集成化的生产需求逐渐加强，和生产过程检测、追溯要求的提出，智能制造生产线已成为我国包装机械行业的重要发展方向。
    公司此前公告计划增资南京轻工（15%股权）和收购宁波信成（100%股权），意味着公司产业链将从二次包装设备延伸到一次包装设备，我们认为公司将通过内生+外延打造智能包装整线方案解决商，打开成长空间。
    3．投资建议
    不考虑此次定增，预计公司2016-2018 年业绩复合增长率约17.8%，EPS 为0.51/0.61/0.70 元，PE 为60/50/44 倍；
    公司员工持股计划已经完成，综合成本30.89 元，持股数约261 万股，占总股本比例约1.3%，总金额8067 万元。当前股价倒挂，具备一定安全边际。
    首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。