1）一季度业绩稳定增长，看好公司全年持续成长性。
    公司16 年Q1 营收及利润增速均超去年全年，增速提升彰显公司成长性。我们持续看好公司在包装产业链上的整合以及向智能包装升级的路径，成长逻辑如下：1）我国包装机械企业大多以生产单机为主，且行业集中度较低，未来产业链整合，向成套的智能包装生产线发展是大趋势；2）公司是二次包装行业龙头，一方面横向整合（拟收购宁波信诚），提升市占率，另一方面纵向延伸进入一次包装领域（拟投资南京轻工），另外，公司在智能工厂其他软硬件方面布局，设立机器视觉公司“永创视觉”，加快产品智能化升级。
    2）定增投向智能制造生产线，加速公司向智慧包装升级。
    此次非公开发行将以不低于人民币26.08 元/股的价格发行股票数量不超过19,171,779 股，募集资金总额不超过5 亿元（含本数），将用于投资智能制造生产线产业升级项目（投资总额4.15 亿，使用募集资金3.5 亿）以及补充流动资金（1.5 亿）。
    智能制造生产线产业升级项目建设期2 年，将形成年产串联机器人700 台、并联机器人1000 台、智能制造系统50 套的生产能力。项目建成达产后，预计实现新增年均销售收入5.1 亿元，年均利润总额1.34 亿元。
    智能制造是包装机械行业的重要发展方向，智能制造生产线的应用将使下游客户能够实现包装过程的自动监控、动态监测、报警、安全连锁控制、过载和失控保护等功能，大大提高了包装设备的可靠性和适应性。项目落成后，公司将能进一步满足下游客户无人化、柔性化、智能化、集成化的生产需求。
    3）大股东暨管理层认购，彰显公司对于中长期发展的信心。
    此次定增大股东（实际控制人）暨管理层罗邦毅承诺以人民币不低于5000 万元，并且与其他认购对象相同价格认购，且解禁期3 年。大股东的承诺认购彰显公司对于中长期成长的信心。
    4）盈利预测
    暂不考虑收购（拟收购宁波信诚及投资南京轻工）以及定增对于公司业绩及股本的影响，预计16-18 年实现净利润1.1 亿、1.33 亿、1.62 亿，对应EPS 为0.55、0.66、0.81，对应PE 为52X、43X、35X，维持推荐。
    5）风险提示：
    并购整合风险；下游行业景气度持续下滑。