公司单季度EPS 达到0.44 元/股。
    销售回款增长良好，资产负债结构更为优化。2016 年一季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为132.0 亿元，同比增长48.3%，地产预售款和产业新城园区回款明显增加。由于销售良好，且顺利完成股权融资，公司净负债率维持42.3%的较低水平。而且，公司一年内需要偿还的有息负债规模远低于其账面现金规模，公司资产负债表安全，发展弹性充足。
    参加廊涿固保城际铁路项目社会投资人投标，探索增量业务亮点，提升存量资源价值，公司可能是最适合参与PPP 的企业之一。廊涿城际和固保城际分别是沟通廊坊与涿州，以及固安与保定的铁路项目，预计2016 年底前开工建设，2020 年底前实现运营，社会投资人认缴60%。如果公司能够中标，就有可能介入新的，和铁路项目相关联的产业新城项目；与此同时，公司原有的产业新城项目，也将明显受益于城际铁路的建设。企业通过PPP参与公共基础设施的建设，关键在于是否能够找到合适的现金回流模式，是否拥有足够的现金流资源腾挪空间，是否有助于存量业务经营的提升。
    我们认为，公司的产业新城模式和PPP 模式可以无缝对接，此次投标廊涿固保城际铁路，是对此最好的说明。参与PPP，公共基础设施产品定价不可能明显高于其他公共服务（例如廊涿城际火车票不能因为公司参与而极为昂贵），但PPP 模式之下的公共资源外溢，则很可能在产业新城开发中形成社会效益和经济效益的良好统一，带来巨大的业务机会。
    公司的估值办法和一般地产类企业应当不同。如果没有房地产开发的存在，产业新城的整体现金流安排也会十分困难，但公司毕竟不是地产企业。2016年一季度末，公司每股净资产7.35 元，重估每股净资产26.51 元。如果按照传统地产企业资源重估办法，则公司估值并不便宜。然而公司在2015年年底土地储备建筑面积只有661 万平米，仅相当于当年销售面积（产业新城+城市地产）的85.7%。公司并不缺乏经营可持续性。产城融合的产业新城，保证了公司后续持续不断以可控的成本去补充土地储备。只不过，公司无需将未来的开发用土地资源，早早支付地价转为项目资源储备而已。
    一般地产公司采取拿地的方式确保开发流程的可持续性，公司却以打造产业新城的方式确保发展的可持续性，而产业新城软实力是无法以资源重估的方式去定量的，因此PB 或者NAV 重估的方法并不十分适合公司。考虑到公司最近的发展增速仍在30%以上，且2016 年远非公司发展的顶部，我们认为给予公司2016 年15 倍左右的PE 估值是较为合适的。
    风险提示。城际铁路无法中标的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/2017/2018 年EPS2.19/2.93/3.43 元/股的盈利预测，维持公司30.59 元/股的目标价和“买入”的投资评级。