公司公告2016 年中报预计业绩范围，归母净利润在3.56-4.18 亿之间，对应同比增幅15-35%。
    2．我们的分析与判断（一）量价齐升带动收入高增长
    去年快速增长的采浆量是今年公司业绩的主要贡献。2015 年采浆量超720 吨，同比增长30%以上。目前公司共有单采血浆站23 家，未来将依托河南、重庆等主要阵地，以每年新开1-2 个浆站的速度拓展，预计2016年采浆量1000 吨左右。
    国家自2015 年6 月起放开价格管制，至今年3 月底，血制品呈现不同程度的涨价情况，大品种逐步涨价、小品种阶段性提价。公司的主要品种人血白蛋白、静丙已提价10-20%，人免疫球蛋白、破免球蛋白等特免产品涨幅50-300%。价格上涨推动公司业绩向好。
    优化产品结构，提升凝血因子的收率和产量。公司降低静丙产量以提升特免等更高附加值产品的产量，此外持续改进提升能力，在凝血因子VIII 和人凝血酶原复合物领域取得第一的市占率。
    （二）疫苗板块整体承压
    疫苗板块受上半年山东疫苗事件影响，整体业绩下滑。日前国务院修改《疫苗流通和预防接种管理条例》，更改二类苗流通方式，取消疫苗批发企业经营疫苗的环节，将疫苗采购全部纳入省级公共资源交易平台，由县级CDC 向疫苗生产企业采购。该条例的修改，变更了流通方式，使疫苗整体规模承压，生产企业也会降低产量应对需求的变化。预期华兰今年疫苗业务将继续亏损。
    今年华兰疫苗板块有望有下述几个事件性驱动：ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗的WHO 预认证进展有望有实质性进展；新产品AC 多糖疫苗、狂犬疫苗和儿童乙肝疫苗有望今年上市，长期发展可期。
    （三）单抗产品有望获批临床
    公司参股华兰基因，已有4 个品种在2014 年申报临床，包括曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗和阿达木单抗，目前这些品种仍处于在审评阶段；临床前的品种包括德尼单抗和伊匹单抗。国家今年加速优质药品的上市速度，公司产品有望受益。公司计划投资30 亿在建国内规模领先的单抗生产基地，既可为自身产品产业化，也可代工海内外企业的产品。
    3、盈利预测与投资建议
    预计2016-2018 年EPS 分别为1.31、1.70 和2.13 元。公司是国内血液制品龙头企业，品种丰富，浆站数量多，采浆能力强。我国血液制品处于卖方市场，供不应求的情况长期来看难以得到改善，量价齐升有望持续。公司积极布局新型生物药领域，有望凭借疫苗打开国际市场，凭借单抗开拓更广阔的生物药空间。我们看好公司的长期发展，给予“推荐”评级。
    4、风险提示
    产品安全性的潜在风险，血液制品毛利率下降风险，单采血浆站监管风险，国家政策风险，新产品开发低于预期风险。