分地域看，河南母公司实现营收2.43 亿元，同比增加14%，考虑到疫苗公司和基因公司收入体量较小，公司营收高增长主要得益于重庆子公司采浆量的快速提升。重庆子公司15 年获批开设6 个分浆站，已于今年初全部正式采浆，这将带动公司营收持续快速提升。
    公司同时预告上半年归母净利润预计同比增长15%-35%。基于公司15 年及16 年采浆量的高增长，以及血液制品提价效应，我们判断半年报业绩应处于预告区间偏上。从一季报以及半年报业绩预告来看，公司16 年确定性高增长已初步兑现。
    2.疫苗公司业绩存在变量，海外订单可期。
    近期国内疫苗行业出现重大变化，公司疫苗销售形势较为严峻。但其流感病毒裂解疫苗已通过WHO 预认证，正式纳入联合国相关机构采购目录。公司已陆续获得国际疫苗订单，有望持续放量，降低国内疫苗行业波动对公司业绩的影响。
    3.投资建议：
    我们看好公司作为血液制品行业龙头，拥有强大的浆站资源和高于行业的血浆利用率，将充分享受价量齐升带来的确定性业绩增长。我们维持原有盈利预测，预计16-18 年公司EPS 为1.30 元、1.61 元、1.95元，对应PE 为34X、27X、23X，维持“强烈推荐”投资评级。
    4.风险提示：
    采浆量增长不达预期，疫苗公司业绩不达预期。