综合毛利率24.80%，同比增4.71 个百分点。同时公告2016 年上半年净利润区间：1.77-2.22 亿元，同比增速20-50%。
    传统主业、电驱动并表共推业绩增长。2016 年第一季度，公司收入、业绩的增长，一方面来自于上海电驱动的并表，另一方面来自于家用电机等传统业务的回暖增长。
    2016 第一季度期间费率16.51%。2016 年第一季度，公司期间费率16.51%，同比增3.75 个百分点。分项来看，销售费率5.36%，同比增0.79 个百分点。管理费率10.56%，同比增1.73 个百分点。财务费率0.59%，同比增1.23 个百分点。
    期间费率的提升主要源于上海电驱动并表等因素。
    电动车动力总成领军企业。公司于2016 年1 月完成上海电驱动100%股权交割，登顶国内产业龙头，合计市场占有率约30%。目前已形成近30 万台套产能。公司与国内主流车企：北汽新能源、中通客车、北汽福田、扬子江客车、苏州金龙、厦门金龙等建立了良好合作关系，同时着力拓展与曙光集团、浙江众泰、长沙众泰、东风汽车、上海汽车、青年汽车和珠海银隆等车企的合作。2016 年，保守预计上海电驱动净利润约1.4-1.5 亿元。
    电动车运营深度布局。公司通过与泰坦、中新汽、小猪巴士等合作深度布局电动车运营。前期携手小猪巴士，推出黑马速运，进军智能物流。先期在中山古镇物流园区等地展开试点，打造同城物流领域神州与顺丰。此外2016 年，公司规划中山地区，电动车运营车数达5000 辆，中新汽落地2-3 万辆。未来通过搭配储能充电服务、租金、大数据等模式，成为公司另一支柱性产业。
    传统业务回暖。基于家用电机产业情况，我们判断订单已全线回暖，预计2016年收入恢复至10-15%的稳定增长。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润5.74 亿元、7.27 亿元，同比增长68.22%、26.71%，对应每股收益0.24 元、0.31 元。公司作为产业龙头，给予一定估值溢价，给予合理价格区间13.2-14.4 元，对应2016年55-60X。维持“买入”投资评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。