大洋电机是国内家电电机的龙头企业，拥有5000 万台套产量。白色家电需求萎缩，公司通过生产线升级、海外设厂、投放新产品等措施保持传统产业业绩稳中有升，其中BLDC/DIGI MOTOR 高效智能电机的销售比例进一步提高，实现销售收入38,873.98 万元，同比增长23.14%。  
    收购上海电驱动，夯实新能源汽车驱动电机龙头地位。报告期内，公司动力总成营业收入43,048.14 万元.同比增长392.43%。 2016 年1 月4 日，公司完成上海电驱动收购，使得公司动力总成的产能达到30 万台套，产销量占国内市场份额30%左右，动力总成将整合到一个业务单元。纯电动汽车与传统汽车最大的不同是用动力总成取代发动机， 动力总成对电机的平顺性、动力等性能负责，是核心部件。公司与北汽新能源、众泰、东风等车企合作，证实了公司的市场地位。新能源汽车动力总成的营业收入和利润贡献度将逐步扩大，甚至与传统业务持平。  
    收购美国佩特来，加快车用零部件国际化步伐。公司成功收购美国佩特来100%的股权，获得百年国际品牌-"佩特来"的永久免费使用权， 加快国际化进程。美国佩特来仍保留生产军工产品的资质，通过整合实现扭亏，佩特来（含北京 佩特来和美国佩特来及其附属公司）2015 年实现营业收入为122,762.91 万元。整合北京佩特来和芜湖杰诺瑞， 设立了芜湖佩特来电器有限公司，获得了奇瑞和江淮汽车A 级供应商资质。北京佩特来应沃尔沃、康明斯等国际客户业务需要，分别在俄罗斯和印度国家设立全资子公司，以更好地为国际客户提供技术支持和服务。     
    能源汽车运营形成"中山模式"，并计划辐射至珠三角乃至全国。目前已有将近2000 台新能源汽车在中山运营，车型涵盖公交车、出租车、乘用车、通勤车和物流车等城市功能性用车；安装充电桩近千个，完成4 个加电站的建设，并与华南、华中多个城市达成合作意向。报告期内公司与中山、上海等当地道路客运、货运企业开展业务合作，大力推广新能源汽车替代传统汽车；另外公司还面向专业物流园区、工厂等开展新能源物流车经营租赁业务。新能源汽车运营业务处于起步阶段，市场空间广阔，处于高速发展时点。  
    投资建议：公司完美实现转型，成为新能源汽车动力总成龙头企业， 合理布局汽车后市场，成长空间巨大。我们维持公司"买入"的投资评级。  
    风险提示：新能源汽车推广不达预期；电驱动业绩增长低预期；与电驱动整合不达预期；新能源汽车运营平台推广受阻； 市场竞争风险。