大洋电机2016 年初向深圳春阳资本与武姿共同投资设立的深圳前海神彩股权投资增资1 亿元，增资后产业基金总规模为1.1 亿元。产业基金首期投资向深圳小猪巴适科技有限公司投资6000万元，取得35%股权，黑马速运标志双方合作的进一步深化。
    黑马速运概况。黑马速运为小猪巴士内部孵化项目，自建电动物流车队及司机团队，先期在中山古镇物流园区等地展开试点，打造同城物流领域神州与顺丰。
    线上线下强强联合。黑马速运运营团队为小猪巴士核心团队，小猪深耕互联网+客运模式，大数据分析应用能力强，通过小猪巴士APP、微信端等在线方式，推出上下班班车服务，自由行乘车服务和车辆定制专线服务。目前已在深圳、上海、南京、广州、杭州、成都、珠海、福州、西安等地开展业务，与深圳侨城旅游等骨干客运企业达成合作协议。目前已有约2000 条线路，用户数已破10 万。
    线上线下强强联合。大洋电机近期着力拓展电动车运营业务，通过携手泰坦、中新汽等深度布局。此番通过黑马速运，强化线上业务能力，深度布局电动物流运营，有望分享国内9000 亿元同城配送广阔市场。
    大洋电机整体观点。（1）家用电机全线回暖。基于产业情况判断订单已全线回暖，预计2016 年收入恢复至10-15%的稳定增长。（2）电动车动力总成龙头。2016年1 月完成上海电驱动100%股权交割，登顶国内产业龙头，合计市场占有率约30%。保守预计2016 年电驱动净利润约1.4-1.5 亿元。（3）电动车运营迅猛扩张。除携手小猪外，公司通过与泰坦、中新汽等合作方深度布局电动车运营。2016年，预计中山车数达5000 辆，中新汽落地2-3 万辆。短期推动动力总成产品销售，中长期通过搭配储能充电服务、租金、大数据等模式，成为公司另一支柱性产业。
    投资建议与盈利预测。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润5.74 亿元、7.27 亿元，同比增长68.22%、26.71%，对应每股收益0.24 元、0.31 元。公司作为产业龙头，给予一定估值溢价，给予合理价格区间13.2-14.4 元，对应2016年55-60X。维持“买入”投资评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。