2015 年公司实现收入10.65 亿元，同比增长13.94%，扣非净利润2.43 亿元，同比增长4.39%，实现每股收益为1.35 元，略低于预期(1.45 元)。公司拟10 转20 同时派发2.7 元现金。公司同时公布了一季报，一季度实现收入2.82 亿元，同比增长35.22%，扣非净利润4938 万元，同比增长0.63%，其中化学发光试剂实现收入2650 万元，同比增长96%，是业绩高速增长的主要驱动因素。
    持续研发创新与外延并购并重，不断丰富产品系列，提升自产产品的整体竞争力。作为IVD行业的领先企业，公司是国内少数几家率先推出化学发光产品并实现商业化的企业，这与公司注重研发密切相关。2015 年公司研发投入近6000 万元，同比增长了31%，位居同类公司前列，报告期内血凝分析仪、I3000 自动化学发光仪及20 多项新试剂陆续上市，大大提升自产产品的竞争力。此外，报告期内公司投资了嘉善加斯戴克，看重标的公司在血凝分析仪等产品领域的积累，有助于完善公司在血凝产品领域的布局。2015 年公司自产产品实现收入5.23 亿元，同比增长了26.16%，自产产品占比由45%提升到了50%，毛利占比达到了60%。
    随着IVD 行业上市公司不断增加，在诸侯割据背景下，渠道整合成为行业趋势，行业集中度会不断提升，公司必将从中受益。从全球竞争格局来看，罗氏、贝克曼等跨国企业仍是全球IVD 行业的龙头，技术和产品仍然显著领先于国内企业，在国内核心的三级医院市场占有率显著高于国产产品。短期来看，国内企业整体还处于在相对传统的生化、免疫和壁垒不高的分子诊断领域竞争，诸侯割据的地域特点明显。随着国内主流体外诊断企业陆续登陆资本市场，借助资本的力量进行渠道整合，实现跨区域扩张成为必然趋势。报告期内，公司在巩固西南市场的基础上，设立了湖北迈克和吉林迈克，完成了华中市场和东北市场的初步布局，我们预计公司在渠道整合领域的动作有望持续，未来走出西南、布局全国，同时实现出口突破是必然的发展方向。
    基于公司优秀的研发能力及较强的整合能力，维持买入评级。我们维持2016-2017 年盈利预测,首次给予2018 年盈利预测,预计公司2016-2018 年的净利润分别为3.06 亿、3.59 亿和4.32 亿元，对应的EPS 为1.64、1.93 和2.32 元，同比增长22%、17%和20%，相应的PE 为54、46 和38 倍。我们看好公司研发领域的比较优势及渠道整合的执行效率，维持买入评级。