截止本报告期，占比60%的公司主营业务光纤陶瓷插芯及套筒继续受益于下游的光通信市场发展，在“宽带中国”2015专项行动计划、宽带“提速、降费”、光进铜退以及数据中心大型化的带动下产销量持续大幅提升。我们预计，2016全年陶瓷插芯将持续领跑行业水平，保持30%左右增长。未来5G的推出以及大数据中心的建设将为插芯产品带来新的需求。
    新品陶瓷独家供应小米5，参与OPPO R9，产能加速进行时。2016年2月，新发布的小米5尊享版创新地采用了3D陶瓷机身，三环集团为小米独家供货，成功将陶瓷外观件打入消费电子市场。公司目前正在积极扩张陶瓷后盖的产能，为将来可能产生合作的手机厂商做足供应储备。同时，公司另一款产品“微晶锆指纹识别盖板”已经实现批量化生产与供应，目前为小米4S、小米5、OPPO R9供货，预计二季度将带来利润贡献。
    销售淡季表现优异，看好全年业绩增长。以往的四个季度中一季度是销售淡季，陶瓷插芯业务仍然表现优异，强劲的需求带来较高安全边际；其次，陶瓷封装基座（PKG）在细分市场取得突破，预计收入增速达到50%；燃料电池隔膜板重获客户新订单，销量再上一层楼。同时下半年新品的业绩增厚再加上现金理财带来的投资收益，我们看好公司全年业绩能够突破40%增长。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.74、0.90、1.08 元，短期参考电子陶瓷材料以及陶瓷外观件可比公司平均估值水平，即16 年30倍PE，目标价22.2元，维持买入评级。
    风险提示
    行业和实体经济下行导致的系统性风险。
    产品工艺不达要求，新品产能跟不上，或用户体验不佳。