小米4S依旧主打高性价比，64GB全网通版本价格为1699元。小米5包含三个版本，分别是标准版（1999元），高配版（2299元），尊享版（2699元）。小米4S和小米5都配备了指纹识别功能，小米5的三个版本中售价2699元的尊享版使用了3D陶瓷机身。 
    小米5有望延续小米4销售势头：根据小米公司公布的数据，小米4从2014年7月22日上市起至2016年1月31日，这19个月间的总销量为1600万台。小米5是小米4的换代升级版本，处理器升级到了骁龙820，同时搭载指纹识别，具备NFC、快充3.0等诸多功能，延续了其高性价比的传统。参考小米4的销量，我们预计小米5的全年销量在1200万台左右，其中售价最高的尊享版销售占比预计在20%左右，为300万台。小米4S作为低价款，有望年销1000万台以上。 
    三环集团供应3D陶瓷后盖和微晶锆指纹识别盖板：本次三环集团供应了小米5尊享版的3D陶瓷后盖，同时也供应了小米5和小米4S的微晶锆指纹识别盖板。预计2016年来至小米5的3D陶瓷后盖销售额为6亿元，来至小米4S和小米5的指纹识别微晶锆盖板销售额为1亿元。3D陶瓷后盖和指纹识别微晶锆盖板的净利润相对公司传统业务较低，预计为25%左右，这两块业务2016年将为公司新增1.4亿的利润。 
    盈利预测及投资评级：我们认为3D陶瓷后盖获得小米5采用是一个标志性事件，说明主流手机对陶瓷这一材质的认可，未来更多品牌有望采用陶瓷后盖及指纹识别微晶锆盖板。公司的核心业务光纤陶瓷插芯及套筒仍将保持增长，指纹识别盖板和陶瓷手机后盖有望成为公司新的增长点。预计公司2015-2017年EPS分别为1.01、1.31、1.65元，对应PE 32X、24X、19X，维持"增持"投资评级，建议重点关注。 
    风险提示：光通信建设趋缓、行业竞争加剧、新品推出低于预期；