受益于下游的光通信市场发展，在“宽带中国”2015专项行动计划、4G建设、光进铜退的带动下需求大幅提升，占比高达60%的光纤陶瓷插芯保持了全年35%的稳定增长。我们认为，大规模数据中心的建设、未来5G以及地下管廊项目将为插芯产品带来新的需求。我们预测16/17年插芯业务将仍维持30%左右的增速。
    微晶锆指纹识别批量扩产，氧化锆手机后盖蓄势待发。公司决定变更募集资金用途，将原有陶瓷基板项目转为陶瓷指纹识别盖板，拟投2.05亿。该项目计划建成年产能7200万片，预计形成年收入2.3亿，净利5千万左右。我们认为，目前指纹识别市场规模在75个亿左右，未来还有很大空间，前期打下良好基础将帮助公司在未来迅速提升市场份额。同时我们开始看好陶瓷手机后盖的发展机会，未来陶瓷后盖在智能手机上的运用将成为一大趋势。
    高送转派发现金回馈股东，公司对未来充满信心。公司披露了2015年利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元，以资本公积向全体股东每10股转增10股。同时，公司未收到5%以上股东以及董监高的减持计划，我们认为，这充分体现公司对于未来的发展充满了信心，同时我们也十分看好主业的稳增长，以及新产品带来业绩增长的可能性。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.94、1.13、1.37 元，短期参考电子陶瓷材料以及指纹识别模组可比公司平均估值水平，即15 年44 倍PE 估值，维持目标价41.36元，维持买入评级。
    风险提示
    行业和实体经济下行导致的系统性风险。
    研发成本过高，而产品工艺达不到要求，新产品用户体验不佳。