核心观点
    公司的在研新产品未来大概率会推出，其中最看好的则是陶瓷指纹识别盖板，其硬度高、厚度薄与成本低将成为未来挑战蓝宝石指纹识别的最大优势。
    预计进入安卓市场后，将逐渐替代蓝宝石指纹识别盖板的份额。未来一旦用户体验反馈良好，该业务很可能实现爆发性增长，市场预期将给公司估值带来提升。
    陶瓷插芯龙头地位稳固，封装基座持续提升市场份额。4G 产业的爆发加速了光纤陶瓷插芯行业的发展。未来3 年，受益于通信基站建设的增量以及光纤用户的增长，行业将超越原有10%的复合增速。公司依靠其规模与技术优势，2015 年市场份额已提升至50%以上，业务增速将达到30%，陶瓷封装基座（PKG）目前只有2 亿规模，通过技术突破，扩大产能，降低成本以提升市场份额将是该业务未来发展的主要方向。2015 年由于日元贬值造成影响，我们保守估计16-17 年增速将达到20%左右。
    携手燃料电池巨头，高精陶瓷隔膜板蓄势待发。
    公司是全球著名固体氧化物燃料电池系统研发和生产企业美国布卢姆能源公司（BE）的核心原材料燃料电池隔膜板的主要提供商之一，且国内仅其一家。随着全球燃料电池市场的高速发展，我们将长期看好公司该项业务的未来。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.90、1.00、1.10 元，短期参考电子陶瓷材料以及指纹识别模组可比公司平均估值水平，即15 年41 倍PE 估值，对应一年目标价36.9 元，首次给予公司“买入”评级。
    风险提示
    行业和实体经济下行导致的系统性风险。
    研发成本过高，而产品工艺达不到要求，新产品用户体验不佳。