公司一季度收入7.09 亿元，同比增长11%。受下游需求较弱影响以及一季度天气异常影响，我们估计线下收入增速一般，主要收入增长可能是来源于针织品和线上收入。
    2、清理库存导致毛利率受影响，减值计提同比减少保障利润端同比基本持平。我们估计一季度公司加强了库存清理力度，导致毛利率同比大幅下降4.76pp，但库存清理的良性影响是资产减值损失的下降，两相抵消再加上费用管控稳定，公司一季报业绩仍较平稳，净利润仅下滑5.18%。
    3、应收、库存均有下降，资产负债表状况仍保持稳健。2016 年一季度应收账款2.4 亿元，与期初相比下降2,000 万，一季度期末库存为7.46亿元，与期初相比下降近1 亿元。资产负债表状况仍保持稳健，经营性现金流情况也较理想，达1.25 亿元，同比增长21.70%。
    三、投资建议
    公司仍沿用“实业+投资”的策略，用3.15 亿元发起设立再保险公司，占再保险公司注册资本的10.5%，并设立尚时弘章基金和华旎时尚基金，推进公司战略升级和投资步伐。公司近期拟以不超过每股12 元的价格回购股本共3 亿元，以完善公司长效激励机制。公司账上现金仍有40 亿元，目前市值75 亿元，15 年净利润2.73 亿元，市盈率27.3 倍，过去三年经营性现金流均超6 亿，综上具备绝对价值支撑，仍维持“推荐”评级